币圈的“阿克琉斯之踵”，从OKEx的合约交易说起

作者丨明曦 秦鑫

编辑丨胖迪 克格莫

出品丨奔跑财经

3月12日，可谓是加密货币市场的“黑色星期四”。

我们见证了所谓数字黄金日跌40%的奇迹，我们见证了日爆仓175亿人民币的神话，在这场没有硝烟的战争中，每一个参与者仿佛亲历了血雨腥风、血流成河的战场。

此时此刻，位于食物链顶端的交易所成为了这场战争的隐形胜利者。合约市场多军与空军正在厮杀，交易所伸出了上帝之手，终结战争，所谓坐山观虎斗，便是如此。正如老牌合约交易平台OKEx，一句“短时间的卡顿”导致合约投资者因无法平仓、无法交保证金而爆仓。

爆仓，投资者账户上的保证金已经不能够维持原来的合约，因保证金不足而被强行平仓所导致的保证金“归零”，简而言之，爆仓就是鸡飞蛋打。

根据OKEx一贯的解决方案，最终只能是“概不负责”。宕机、插针、停止场外交易、链上拥堵、无法平仓等事故，这是不是平台在“作恶”？所有合约投资者需要一个正面回答。

如果把合约比作是行业的“达摩克利斯之剑”，那么合约的国内始作俑者OKEx显然就是币圈的“阿喀琉斯之踵”。

暴跌不止，合约投资者一个“惨” 字了得

3月12日，比特币跌幅超30%，创下了6年来最大单日跌幅。前十大主流加密货币均遭暴跌，据Coinmarketcap数据显示，ETH、BSV、BCH、BNB、XTZ、BNB在24小时的跌幅为40%以上。根据合约帝数据显示，24小时内合约市场全网总计爆仓38.78亿美元，估算271.76亿人民币，爆仓人数144527人。

（来源：合约帝；数据时间：3月13日12时）

30天爆掉90亿美元，简直是闻者惊心，听者惊魂。在全球流动性危机面前，巨额爆仓的背后原因更加复杂，但合约交易平台难辞其咎。

3月12日晚，OKEx平台在交易频繁期出现了持续一个小时无法操作的情况。而OKEx CEO公开解释说：极端行情下，每秒订单量是平时的50倍，OKEx永续合约出现的短时间卡顿，已经第一时间升级恢复。

一石激起千层浪，全网皆是控告OKEx的声音，我们在微博、微信等社交平台看到了屏幕的控诉，每一个声音背后都是一个被爆仓的用户，每每在用户使用的关键时刻就玩卡顿的伎俩，这已经不是第一次了，昔日，拔网线、插针的神级操作还历历在目。

（来源：微博、微信）

残暴的事实足以证明合约交易市场存在两个致命问题：

一、交易平台并没有市场剧烈风波的预警预防意识，在市场动荡面前毅然选择了维护平台利益，出卖用户权益。

二、投资者根本不相信所谓的加密货币市场最权威的交易平台，对平台“不作恶”的共识只是平台的独角戏。

OKEx面对维权事件的“概不负责”

经此一役，期待平台给予赔偿的用户还守在屏幕前苦苦等待，但被“平台爆仓”的用户真的能够得到相应的赔偿吗？OKEx作为加密货币头部交易所真的会给出合理的解决方案吗？

奔跑财经（FinaceRun）记者采访了数位在OKEx平台有过“被爆仓”经历的维权者，有历经千辛万苦维权成功的，但少之又少，更多维权者仍旧在寻找各种维权途径，抱团取暖。

一位不愿意透露姓名的采访对象称：2019年3月份在一位圈内做产品经理的朋友介绍下，开始了解和接触OKEx的杠杆期货，一点点加仓，前后共投入70万元。2019年7月10日中午遇到“大瀑布”，在准备加仓时，整个APP无法操作，时不时弹出TOAST提示，半个小时后，接到了爆仓短信，11000个EOS，均价45元。

OKEx客服对此的解释则是冷冰冰的几个字：7月10日遇到网络洪峰，OKEx对此不负责任。

（奔跑财经采访截图）

至今，这位采访对象仍旧在维权路上，甚至建立了自己的维权自媒体。据称，2019年11月21日，该维权者在微博发布了关于在OKEx遭遇的被爆仓经历，OKEx客服再次联系他，表示介于他是优质用户，可以申请400个EOS作为体验金，继续交易。

采访对象认为：这摆明了是想要息事宁人。

另一位仍旧在维权路上的采访对象称：在OKEx进行合约交易过程中，不止一次遇到非正常爆仓，最严重的一次被爆仓20万元，累计被爆仓总额63万。

该采访对象重点控诉了OKEx插针行为：现货行情波动200点，合约行情可以插针到900点或更高，爆仓后一秒就回落到原来的位置。

（奔跑财经采访截图）

被非正常爆仓事件从未停止，数年来，投资者对OKEx的维权一直都在路上。

3月3日，由维权用户自主搭建的维权网站上线，而建立这个维权网站的最大原因可能就是维权之难。

OKEx对维权声音仿佛毫不在意，除了媒体已反复报道过的关于OKEx注册地等规避风险的操作之外，奔跑财经（FinaceRun）记者在OKEx官网发现了更加令人惊叹的操作。

在《OKEx交割合约用户使用协议》中明确写出了许多免责条约，例如：电信设备出现故障，服务停止、缓慢、无响应，停机维护，所有系统平台无法正常运作的情况导致用户损失，OKEx均不负责。

（《OKEx交割合约用户使用协议》部分截图）

或许很多在OKEx进行合约交易的投资者都没有认真阅读过这份协议，但现实是一直以来OKEx都将此作为服务信条来遵守。因此，当投资者在OKEx进行合约交易的时候，可能遇到的一切人为、非人为的不正常情况，用户自行负责，OKEx将自己与一切有可能的风险划清界限。

这或许就是OKEx一直被维权却屹立不倒的“法宝”。而被爆仓的投资者，如果不认栽，维权路前路漫漫。

横向对比：OKEx风险高、服务差

据Tokenlnsight数据，2019年全年期货合约交易量超过3万亿美元，日均期货交易量约为85亿美元。全年期货交易量占全市场的18.19%，其中上半年15.63%，下半年该比例达20.75%。BitMEX、OKEx和Huobi DM交易量之和占全市场的85%。

数据显示，三大头部交易所的合约交易量日均超过10亿美元，Huobi DM更是在2020月1月份以41.59亿美元力压OKEx。

（制图：奔跑财经）

数据为证，OKEx在合约市场的江湖地位已经被撼动，Huobi DM日均交易量逐渐攀升的原因除了现货市场的流量效应之外，用户能够择优而选也是关键。

奔跑财经（FinaceRun）记者整理分析了Huobi DM、OKEx、Binance三大交易平台的合约交易基本数据，客观分析合约市场的基本情况。

（制图：奔跑财经）

就合约种类而言，OKEx的交割合约以及永续合约支持BTC等多个币种，时间跨度上支持当周、次周、当季以及次季，而Huobi DM、Binance相比而言没有OKEx的范围广。

就杠杆倍数而言，Binance的BTC/USDT永续合约最低倍数为1倍至最高倍数为125倍，成为目前杠杆倍数之最；而OKEx可以自由选择0.01-100倍，用户自由选择度更高；Huobi DM的杠杆只有四个档，最高只有20倍。

就目前加密货币市场的波动而言，杠杆数设置过高并非好事，市场被操控，合约爆仓风险大，高杠杆更是加大市场风险的罪魁祸首。

根据散户反馈，就基础使用体验而言，三大交易所各有利弊。比如，Binance页面使用反馈不理想，资金费率较高；OKEx的API下单困难，在交易关键时刻卡顿更是致命。

合约交易是高风险交易，对交易所有着更高的风控管理能力的要求。下面根据三大交易所公开的风控措施进行对比：

Binance维持保证金率是根据用户的头寸在不同名义价值级别而计算，也就是通过各个仓位的数量来确定平仓价格，实现智能平仓；Binance设置的违约风控基金执行部分赔付，有利于长效风控以及稳定运行。

Huobi DM采用多重风控机制，比如，用户下单数控制，用户持单量控制，采用阶梯保证金制度。在所有风控机制中最让用户安心的设置为全品种、零分摊。爆仓分摊是用户参与合约交易存在的隐形成本，尤其是在目前合约市场爆仓如此频繁的情况下，零分摊成为强风控能力的重要指标。

OKEx采用全仓保证金制度、逐仓保证金制度和限价爆仓制度。相对于单使用全仓保证金制度，OKEx的制度增加了用户应对风险波动的能力，减少了因强平所导致的市场大幅波动。

根据官方给出的风控机制来看，三家交易所都各具特色，各有所长。但投资者在平台一旦遇到问题，所有风控都是一纸空谈，所有损失用户自己负责。

自加密货币合约交易诞生以来，宕机、无法交易、强制平仓、插针事件、恶意做空这些伎俩从未停止。尤其是一直以来投资者对OKEx的维权可谓是难上加难。

此次行情暴跌过程中，投资者又一次经受了OKEx的致命一击，集体爆仓。事实胜于雄辩，再细致的风控体系，再优质的服务宣传，都不过是平台的花言巧语，该收割的时候平台根本不会手下留情。

结尾语

事实上，加密货币合约交易一直游走在我国法律的边沿，但并没有完全脱离监管层的视线范围。

目前交易所赚取的不过是早期行业红利，本应感恩和回馈行业。但OKEx为首的合约交易所，将投资者割的体无完肤，吃相太难看。OKEx的维权事件更是历经数年未解决，某种程度上已经成为了行业的“阿喀琉斯之踵”。

一旦监管开始动作，“倾巢之下，焉有完卵”。

区块链行业来之不易，奔跑财经（FinaceRun）呼吁大家一起呵护行业、敬畏道义，这也是我们写作此文之目的。